比如，美国现在的失业率似乎有所改善，但那是统计失业率。
如果放眼全球，在从1990年到2007年的近20年中，全球几十个国家的养老金第二支柱收益率大致都在4-12%之间，最高的是秘鲁，年均大致11%左右，美国是6%，各个国家的平均回报水平大概在5%到6%，比全球每年的经济增长率，要稍微高一点。类似的并购发生在电器、烟草、橡胶、炼油、蔗糖等各个行业中。
人类社会总的发展趋势是越来越趋向市场，让更多的资源被市场配置。可能大家会觉得农业与资本市场的距离比较遥远，其实不然。印度这个国家给人印象最深的就是反差。全国社保的成功，证明了世界各国普遍采用的养老金投资管理方法，具有很强的科学性，在中国也是可以走得通的，对大家的信心也是一个很好的鼓励。第二，文明的进步往往是整体性的和渐进式的，一个国家的文明水平很难在一夜之间实现跃迁。
说明市场化程度较高的金融结构，对一个国家经济的弹性、对应对危机和恢复增长的推动力，是相对有利的。1913年美国股市和银行的存款比例大概是1：1，就是说美国大概有一半的资源配置在资本市场，一半的资源配置在银行。去年，还看到一条新闻，说温哥华有很多中国的富二代开着法拉利在高速上飙车，被警察全部抓了起来。
我回忆起2006年去日本访问，出席一个关于中国经济和资本市场的国际研讨会。很多人说美国证监会的注册制也有很多个流程，有上百个需要打勾栏目方。在中国资本市场对外开放的过程中，有一点非常重要，那就是我们对自己一定要有自信。（本文作者系中国证监会研究中心主任，兼北京证券期货研究院执行院长。
【资本市场与和建设谐社会】一个更加重要和更深层次的问题是，资本市场与养老金体系的协同发展，有利于和谐社会的建设。又过了几十年，人类遇到了一个无法解释的物理现象，光电效应[注64]。
一位我原来在清华读书时候的老师，后来做了学校的领导，前些年和我探讨过一个问题，清华怎么才能够帮助中关村变成硅谷，就像当初斯坦福帮助硅谷崛起一样。郭台铭[注12]是个资本家，富士康的管理也无疑存在着很多问题，但一个更加尖锐的事实是，其在全球产业链中仅有这样的谈判力，即使郭台铭变成活雷锋，大概也不够分的。[ 注67 ] 这句话是比尔？盖茨在1994年接受新闻周刊（Newsweek）采访时所说，后被广泛引述。但如果你在美国，可能美国证监会没有这些类似的使命，因为美国的市场已经很成熟，监管部门主要的工作可能就是常规监管，制度建设和影响市场长远发展的工作就少一些。
既然我们的市场是自上而下和自下而上相结合的发展模式，那么我们就应该做好顶层设计，顺应资本市场发展的一般性规律，结合国情，加强指导，出台相关政策上，推动资本市场的改革和发展。这就是我们所处的时代，13亿人，轰轰烈烈地走向繁荣和富裕，走向现代化。五、六十年以前的硅谷还是一个大农场，住着10万美国农民，看不到什么企业，更不要说高科技企业了。2012年9月，这一边，我们看到中国社会热烈追捧刚刚出炉的iPhone5，在上市的第一天就抢购一空，于是很多人会不远万里飞到纽约去抢购，新浪上有一张新闻图片[注10]，在纽约苹果的旗舰店门口排队的人群里，中国人超过了1/3，这张图片的标题叫iPhone5在纽约开卖，美国因华人而笑了。
这或许是有形的手过度干预微观经济决策造成的社会浪费的最新例证。2010年底，中国的人均GDP达到了4000美元，但在某种意义上，可以说是一只脚已经跨入了中等收入陷阱的门槛，现在的问题是另一只脚怎样尽快地跨出来。
我们现在要推动中国的发展、中国的崛起，也必须要了解和掌握资本市场，这样我们才能站在其他人的肩膀上，比他们走得更好，也才能真正推动中国的崛起。2000年，我离开华尔街回国，我原来在高盛的美国同事都很惊讶，问你为什么还要回中国去。
去年有机会去印度开了一次会，发现印度人对于中国非常关注。美国的基本养老基金中，90%以上的资金都配置在美国国债中，基本上没有任何风险，所以说金融危机后美国养老金的第一支柱基本上没有损失，当然了，它在过去20年中也基本上没有太多成长。最后，澳大利亚的科学家发现了一种蚊子，它能够在兔子之间传播病毒，把兔子给治住了[注55]。[ 注58 ] 所谓大企业病，一般包括机构臃肿、多重领导、人才流失的特点。[ 注2 ] 截至2012年底，沪深两市的交易账号总数为1.7亿户，剔除一些沉默账号，大致有效交易账号为1.4亿户。我们还借鉴了世界银行、国际证监会组织等国际机构的评估指标，综合在一起，力争对中国资本市场进行科学的评估，形成了一个四加一的评估体系。
朕今裁定内官衙门及员数执掌，法制甚明，以后但有犯法干政，窃权纳贿，属托内外衙门，交结满汉官员，越分擅奏外事，上言官吏贤否者，即行凌迟处死，定不姑贷。我们希望通过这项工作对中国资本市场进行一定的顶层设计。
第二，匹兹堡发现了煤矿。发表时作了少量文字和内容调整。
这个事实对于我们今天怎样去建设创新型国家，怎样为这么多走出校园投身创业的年轻人提供所需的资本金，有着极为现实的借鉴意义。所以这个国家的立国原则中，有一种崇尚自由贸易的精神。
谈到这20年的发展，我个人印象最深的是两件事。其特点是以附近一些具有雄厚科研力量的美国一流大学斯坦福、伯克利和加州理工等世界知名大学为依托，以高技术的中小公司群为基础，并拥有思科、英特尔、惠普、朗讯、苹果等大公司，融科学、技术、生产为一体。温州是中国的缩影，温州金改是一个城市的改革，但它折射了中国金融未来的三大转变：第一个转变是我们要从一个间接融资绝对主导的金融体系，转向一个直接融资和间接融资相平衡的发展模式。中国资本市场的一个很大的特色，就是换手率比较高。
几十个国家的经验表明，一个国家的基尼系数与养老金体系的发达程度呈现一个负相关的关系。但是同样令人感慨的是我们钢铁产业的落后和分散。
访日期间，我们利用空闲时间，与在东京的中国留学生做了一些交流。中国成功地从一个落后的农业国，成长为世界工厂。
就是这样一个国家，你到街上一看，却发现什么事都没有，为什么？2012年底，马来西亚的人均GDP突破一万美元，达到10304美元，即所谓突破了中等收入陷阱。另外一方面，大量的温州资金满天飞，到山西去炒煤，到新疆去炒棉花， 全中国甚至全世界去投机，根源在于金融市场不发达，金融的市场化程度还不够。
资本市场：中国经济转型的支点未来十年，是中国经济和社会转型最为关键的十年。我非常惊讶，脱口而出，你们国家还有证券法？要是一个外交场合这可能就应该算是事故了，还好这位孟加拉人脾气好，没生气，他笑了一笑说，我们国家的证券法是1923年颁布的。2013年一季度，诺基亚在全球智能手机市场的排名已下降至第10位。突然想起，这一年，也正是《共产党宣言》[注66]发表的年份。
第二，在市场机制上的差距。当然，与此同时，与其的斗争和博弈也是必须坚持的，这两者并不矛盾。
我回忆起当初在翻译《伟大的博弈》的时候，里面关于美国历史上三个人的故事，给我留下了深刻的印象。当然，自由过了头，过度创新，就有了2008年的金融危机。
一方面有大量的企业需要融资。博士后工作站是前年成立的，去年从150多个报名者中选出了12个，我们用这个渠道招聘国内的优秀人才。
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